森馬服飾時尚智造產業(yè)園

大家好！今天讓創(chuàng)意嶺的小編來大家介紹下關于森馬服飾時尚智造產業(yè)園的問題，以下是小編對此問題的歸納整理，讓我們一起來看看吧。

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本文目錄:

• 1、semir是什么牌子衣服

• 2、十年前的潮牌森馬，能否重回時尚界？

• 3、森馬(semir) 和森馬(senma)究竟是同一品牌呢？還是怎么回事？

• 4、浙江森馬服裝公司財務分析報告

一、semir是什么牌子衣服

semir是森馬服飾品牌，是森馬集團有限公司旗下年輕服飾品牌，成立于1996年12月，其產品線包括T恤、襯衫、外套、毛衫、牛仔褲、休閑褲，還有新品類內衣、箱包、家紡等。

semir是森馬的服飾品牌，森馬在國內是比較知名的品牌，接下來跟著她時代的小編一起來詳細了解一下森馬品牌的信息，感興趣是伙伴快來看一下吧。

semir是什么牌子衣服

森馬(森馬集團有限公司，semir)是一家以成人休閑服和兒童服飾為主導產品的品牌服飾企業(yè)，由邱光和于1996年12月在上海創(chuàng)立。2006年，森馬品牌獲“中國名牌”產品和“中國馳名商標”稱號;2011年3月，森馬服飾在深交所中小板成功上市;2014年7月，森馬收購育翰上海的70%股份。

森馬屬于幾線品牌

森馬其實屬于二線品牌。

其實森馬的品牌質量、工藝、面料都很過得去。中國是服裝生產大國，國家對這些品牌的質檢很嚴格，色牢度、水洗次數等都有專門要求，你看很多國內服裝品牌上面是一等品而非常多洋品牌都是合格品，其實有的連合格品都不算，穿一天開線、吊扣、掉色不在少數。

這些品牌的品牌策略和產品設計有問題，其實也是企業(yè)高層的戰(zhàn)略問題導致很難在一二線城市生存。森馬營收在增長，盈利也不錯，但是成人服裝這幾年也就原地踏步，勉強有點增長，說個大家不知道的，知道森馬為什么賺錢么?因為森馬旗下另一個品牌是巴拉巴拉，就是做童裝的巴拉巴拉，這個品牌目前占了森馬營收的一半，和成人服裝差不多。

中國不缺優(yōu)秀的制衣工人，缺好設計師。設計師的積累成長和培育是一整套系統(tǒng)，不是三年五年就夠了的。森馬、美幫、以存，是目前國內休閑服飾品牌的前三。

森馬的衣服質量怎么樣

森馬產品及品牌定位于年輕、時尚、活力、高性價比的大眾休閑服飾，主要面向16～30歲的青少年學生群體以及剛踏入社會的年輕群體。自企業(yè)創(chuàng)辦以來，森馬服飾就采用了虛擬經營模式并在實踐中不斷加以創(chuàng)新，將服裝生產外包，專注于產品設計、品牌傳播、供應鏈管理及渠道拓展，“長板做長，短板外包”。

2011年3月，森馬服飾在深交所中小板成功上市，成為市值可觀的服飾類上市公司。

以上介紹的關于森馬品牌的內容，以及其他相關內容的分享，大家可以作為參考建議，具體根據自己的需求進行選擇，對于以上問題我們就介紹到這里。希望可以幫助大家。

二、十年前的潮牌森馬，能否重回時尚界？

在10年前很多人穿上森馬覺得非常潮，非常的時尚，但是現在人們好多穿了森馬，感覺非常的土，這也是因為現在好多服裝品牌的崛起，使得森馬競爭壓力越來越大，但是森馬畢竟底子還在，只要努力的話，我覺得還是可以重回時尚界的，就看下多大的努力吧。

看到森馬的時候，很多人可能會想到，子啊當時逛街時，哪些進進出出的綠色大 logo 商店，還有超大聲的喇叭，和永遠在隔壁或者對面的美特斯邦威。那時，森馬和美特斯邦威領頭，帶上太平鳥、以純等國產快時尚品牌，瓜分了國內大部分市場。李寧、安踏彼時還在認真做運動品牌，連 CBA 的贊助費都給不起。

森馬服飾創(chuàng)立的時候，還是在上個世紀九十年代，經過這么多年的發(fā)展，森馬的門店遍布全國各地，巔峰時期森馬擁有四千余家門店，謝霆鋒、Twins等當紅巨星都曾是森馬的代言人。當年的森馬和班尼路、美特斯邦威等本土服飾品牌一起，引領了我國服裝行業(yè)的潮流，吸引了80、90后消費者的喜愛。

但是因為電商經濟的迅猛發(fā)展，以及眾多國際潮牌集中進軍中國市場，連續(xù)多年發(fā)展強勁的森馬遭遇巨大的沖擊，在全國實體店關店潮之際，森馬一年就關閉了四百多家門店，銷量驟降，市場份額也逐漸萎縮。

并且在2012年的時候，全國國產服飾品牌都進入了低迷的狀態(tài)，而優(yōu)衣庫、Zara、H&M等國際快銷時尚品牌，先后在中國市場站穩(wěn)了腳跟，搶占了大量的市場份額，森馬、班尼路等國產服飾品牌無論是在產品設計方面，還是在供應鏈管理方面，都與優(yōu)衣庫、H&M等國際品牌存在巨大的差距。

三、森馬(semir) 和森馬(senma)究竟是同一品牌呢？還是怎么回事？

森馬(semir) 和森馬(senma)不是同一品牌。senma是盜版semir的。

森馬(semir) ，國內休閑服行業(yè)迅速崛起的領軍品牌。森馬集團有限公司以“創(chuàng)大眾服飾名牌”為發(fā)展宗旨，積極推行特許經營發(fā)展模式，休閑裝和童裝品牌連鎖網點遍布全國二十九個省、市、自治區(qū)、直轄市，形成了完整的市場網絡格局。

集團公司現有休閑裝 “semir”及童裝“balabala”等兩個知名服裝品牌。森馬集團有限公司于1996年12月18日創(chuàng)立于浙江省溫州市，是一家以虛擬經營模式為特色，以系列休閑服飾為主導產業(yè)的無區(qū)域集團。

擴展資料：

森馬寓意

“森馬”與“什么”諧音，穿什么就是什么，諧音為穿森馬就是森馬。森馬服飾將伴隨你的一身，也伴隨你的一生。與森馬同在，森馬帶給你的是卓越的品質，溫暖的服務；穿森馬服飾，會使你更顯時尚活力，更具價值享受。森馬因你而自信，你因森馬而風采。

“森馬”寓意“森立天地，馬致千里”?！吧贝肀姸啵　氨娔境闪至⒂谔斓亍敝?，其延伸意義是十年樹木，百年樹人，給員工提供良好的成長環(huán)境和發(fā)展控件，使之長成棟梁之才。

“馬”則代表著“熱情奔放，用于進取”的具有馬的精神的員工團隊。其標準色為草綠色，表示崇尚自然，和諧環(huán)境，追求快樂和希望。

參考資料來源：百度百科-森馬

四、浙江森馬服裝公司財務分析報告

在不斷進步的時代，我們使用報告的情況越來越多，報告中提到的所有信息應該是準確無誤的。那么報告應該怎么寫才合適呢？下面是我精心整理的浙江森馬服裝公司財務分析報告，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。

一、背景分析

(一)公司概況

森馬服飾股份有限公司是溫州市大企業(yè)大集團之一，總資產達10多億元。以系列成人休閑服飾和兒童服飾為主導產品，公司旗下擁有“森馬”和“巴拉巴拉”兩大服飾品牌。

(二)我國服裝行業(yè)現狀

2012-2016年中國服裝行業(yè)現狀及未來發(fā)展趨勢分析報告表明，中國服裝業(yè)主要有四大特征：規(guī)模大、產量大、水平低、結構差。中國是世界上最大的服裝消費國，同時也是世界上最大的服裝生產國，但中國服裝產業(yè)整體發(fā)展很不平衡。

(三)服裝行業(yè)競爭趨勢

1、市場細化，競爭加劇

近幾年在服裝行業(yè)增長緩慢狀況下，各產業(yè)集群和各品牌爭相開展差異化競爭，促使各品牌在設計研發(fā)、品牌理念、營銷策略上更加明確風格定位、突出自身的品牌內涵，力求在深度細分市場取得差異化競爭優(yōu)勢。迎合消費者不斷變化的消費觀，滿足多種不同群體需求。

2、競爭日趨國際化

經濟全球化下，外國服裝企業(yè)紛紛涌進中國市場，加大在中國的企業(yè)布局。與此同時，中國服裝市場越來越國際化。中國的服裝企業(yè)在國家出口政策的帶動下，也加快了國際市場上的開拓步伐。

3、競爭手段多樣化

服裝行業(yè)長久的價格競爭弊端，使企業(yè)越來越重視從產品、設計、品牌的競爭到服務、形象的競爭，競爭手段日趨多樣化。因此，形象營銷、服務營銷、創(chuàng)新營銷、管理營銷應該成為今后服裝行業(yè)的市場競爭的主要手段。

4、轉戰(zhàn)二三線城市

在一線城市市場充分競爭的情況下，二、三線城市以及更為深入延展的農村市場成為女裝行業(yè)的新增長點。各大品牌紛紛在二、三線城市開始圈地，擴大自營店建設，搶占市場先機。

5、電商競爭更加激烈

隨著居民消費習慣的改變，以及電商的發(fā)展，許多服裝企業(yè)均已開通了電子商務平臺。然而發(fā)展至今，電子商務的流量紅利開始消失，而運營成本則不斷上升，打折促銷也使得競爭加劇。

二、財務報表分析

(一)資產負債表分析

1、資產分析

資產是企業(yè)生產經營中必不可少的部分，下面我們就森馬服飾和美邦服飾2012年到2014年的資產構成情況進行分析。

從表2-1中可以看出森馬服飾的流動資產在資產結構中占據了很大一部分，其中2012年所占比例為總資產的73.40%、2013年為72.43%、 2014年為73.94%。從表2-2中可以看出美邦流動資產占總資產的比例2012年至2014年分別為52.89%、53.96%、52.75%，幾年的數據反映比較平均，大約為總資產的一半。對比可以看出森馬三年流動資產占總資產的比例大略高出美邦20%處于高位。由圖2-1可知森馬流動資產占比在 2012年至2013年總體呈略微上升的趨勢，流動性極高。相比森馬服飾，美邦服飾的比例趨勢圖就體現一個占比比較合理的情況。

非流動資產方面

森馬服飾的非流動資產在資產結構中所占比例沒有超過30%，2012年為26.60%、2013年為27.57%、2014年為26.06%，三年的比例都比較低.由圖2-2可知，非流動資產所占比例2013年處于上升趨勢，其原因在于森馬服飾2012年加持長期股權投資0.1億元，2013年長期股權投資份額保持不變。而2014年又出現下降的趨勢，財務報表中表示2014年有部分預付商鋪款轉為了固定資產，從而使非流動資產的比例呈現一個下降的趨勢。對比美邦的數據2012年為 47.11%、2013年為46.04%、2014年為47.25%，結合圖2-2我們可以發(fā)現美邦2013年非流動資產有下降，2014年又上升并且超過了2012年的水平。通過分析財務報表發(fā)現美邦非流動資產2014年上升主要是得到了一筆投資。整體來看森馬的非流動資產比率低主要是流動資產比例高了。

2、負債分析

森馬服飾和美邦服飾2012年到2014年的負債構成情況如下：

森馬服飾2012年到2014年的負債項目結構百分比84.37% 呈現一個下降的趨勢，結合財務報告主要是因為預收款的減少，減少的原因主要是來自加盟商的貨款減少，這也可能是因為服裝行業(yè)大部分企業(yè)門店萎縮的影響，因此非流動負債呈現一個上升的趨勢。對比表2-4可以看出美邦的流動負債占比總體來看2012年至2014年也呈現一個逐年下降的趨勢。這樣細微的變化傳遞出經營風險有降低的可能，但是二者的情況差不多也表明這是一個行業(yè)的普遍現象，因此森馬服飾在這方面也沒什么突出的優(yōu)勢。結合財務報告，對比森馬服飾和美邦服飾的負債情況，森馬服飾和美邦區(qū)別最大的就是沒有短期和長期借款，這樣的情況反映出森馬服飾雖然降低了借債籌資風險，同時也存在沒有合理利用銀行借款的優(yōu)勢來促進企業(yè)更好的發(fā)展。

3、所有者權益分析

森馬服飾和美邦服飾2012年到2014年的所有者權益構成分析，如下表所示：

表2-6美邦服飾2012年到2014年所有者權益分析

通過分析表2-5和表2-6我們可以看出森馬服飾的實收資本比美邦服飾的低，差異大略為3.5億元左右，可以看出森馬的原始實力相對于美邦較弱。從盈余公積金額來看二者都沒有太大的差異，占比變化趨勢都是小幅度的上升。

(二)利潤表分析

1、收入分析

森馬服飾的營業(yè)收入2012年為70. 63億元、2013年為72.94億元、2014年為81.47億元。結合下圖2-3我們可以看到森馬服飾2012年至2014年整體的營業(yè)收入逐年增加，而美邦逐年遞減，這樣一個簡單的比較我們可以得出森馬自身的收入變化情況是比較好的，但是變化幅度并不是很大。

2、費用分析

三年的銷售費用呈現一個下降的趨勢，管理費用逐年上升。銷售費用下降財務報告中表明是因為公司采取優(yōu)化流程、控制費用、關閉非盈利門店等一系列措施，使租賃費、裝修費等費用同比下降所致。但是結合行業(yè)情況來說，也是因為整個行業(yè)門店都存在一個萎縮情況導致。管理費用上升主要系公司加大研發(fā)投入，吸引優(yōu)秀人才使研發(fā)費、員工薪酬增加所致，這也是因為服裝行業(yè)消費者的需求越來越獨特，打造品牌成為未來的發(fā)展趨勢。其中特財務費用很特別都是負數，主要是因為森馬服飾幾乎沒有借款以及投資獲得收益。根據表2-8和表2-9對比森馬服飾和美邦服飾，我們可以看到在具體的銷售費用和管理費用變化上二者沒有太大的差異，最不同的表現在財務費用上，森馬都是負值而美邦都是正數。對比數據更體現森馬沒有充分利用財務杠桿獲取更大的利潤，這也可能是由于森馬服飾家族企業(yè)經營策略更保守的原因，這樣的結果讓人也可以接受。

3、利潤分析

森馬服飾的利潤是逐年上升的趨勢，并且利潤主要構成是營業(yè)利潤說明利潤的質量是不錯的，但是對于利潤的`具體數量來說凈利潤最高為 10.88億元，這樣的一個數值還是處于一個適中的位置。對比美邦服飾的利潤情況來說，森馬服飾傳遞出的是利好，處于發(fā)展的趨勢，還是帶給投資者一定的吸引力。結合財務報告和經濟環(huán)境國家政策，我們發(fā)現森馬的收入及銷售毛利分產品來看，森馬服飾利潤情況較美邦好的原因主要是童裝品牌盈利大。其成人休閑服裝和美邦一樣，仍然是惡化的。這主要得益于最近幾年國家逐步放開二胎政策，以及80后、90后生育高峰期的來臨。而美邦服飾雖然也有涉及童裝業(yè)務，但其目標定位主要為16~25歲活力和時尚的年輕人群的本土休閑服品牌，與一直在童裝行業(yè)耕耘多年的森馬相比，差距甚大。

三、財務指標分析

(一)償債能力

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經營能力的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。

1、短期償債能力分析

森馬服飾(下面簡稱“森馬”)的流動比率在2012年為5.24、2013年為4.90、2014年為4.87。雖然有下降趨勢，但是下降幅度極小，故應屬于正常情況。流動比率是流動資產和流動負債之間的比例關系，一般而言，流動比率越大就說明企業(yè)的短期償債能力越強。森馬的流動比率三年平均值為5.00，如圖3-1，與同行業(yè)的美邦2012年1.29、2013年1.70、2014年1.21的流動比率相比，可以看出2012年到 2014年三年間森馬的流動比率較高，其短期償債能力還是比較高的。

2、長期償債能力分析

資產負債率是負債總額與總資產之間的比例關系，該比值越低，表明企業(yè)的長期償債能力就越強。森馬服飾的資產負債率在2012年為15.35%、2013年為 16.78%、2014年為18.00%。如圖3-3，與美邦的資產負債率比較，可知森馬在2012年到2014年的資產負債率都不高，平均值基本保持在 15%左右，說明不存在長期償債風險，但杠桿作用有限。

然而，森馬的資產負債率遠低于美邦，究其原因，主要是以下兩個方面：一方面，森馬和美邦的銷售模式有所差異。銷售的方式主要有直銷和代銷兩種，美邦直營的比重遠高于森 馬，導致存貨和固定資產比較重，而森馬加盟比例高，因而應收賬款的保有量一般會比較高，使得森馬的資產，尤其是流動資產一直處于一個較高的數額;另一方面，相較于美邦，森馬的現金持有量很大，2012年至2014年三年間，其貨幣資金占資產的比例均超過50%，充足的資金也使得森馬的短期借款和長期借款均為 0，這說明森馬服飾的企業(yè)資金主要來自于自有資金，來自債權人的資金比較少，長期償債能力較強。森馬之所以現金如此充沛，主要原因在于相比美邦而言，它在 IPO時融到了45億元，而同樣是發(fā)行7000萬股，10%的比例，美邦僅僅融到了13億多元。值得注意的是雖然森馬手持大量的資金，但大部分都只是在賬上吃利息，并沒有什么發(fā)展戰(zhàn)略。

(二)營運能力分析

1.應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是銷售收入與應收賬款平均余額的比值，該指標反映企業(yè)的應收賬款收回的速度。森馬服飾的應收賬款周轉率較低，2013年上升到11.47但卻在2014年下降到9.63，甚至低于2012年的10.15，總體為下降趨勢。從營業(yè)收入來看，2012年受行業(yè)競爭、渠道成本上升、存貨比例加大等因素影響，主營業(yè)務收入下降;2013年雖然休閑服飾受行業(yè)競爭、渠道成本上升、關閉非盈利門店等因素影響，使得主營收入下降，但是是兒童服飾增長較快;2014年兒童服飾增長較快，休閑服飾扭轉下降趨勢。從應收賬款來看，公司加大對加盟商的支持力度，致使應收賬款在2014年猛然增加了46億元，應收賬款周轉率則下降了1.84 次。

森馬服飾的應收賬款周轉率每年均比美邦服飾小，尤其是2014年相差14.26。說明森馬應收賬款的周轉速度比美邦慢，應收賬款占用資金數量比美邦大，營運能力沒有美邦強，若不能收回賬款，就會造成壞賬增加，影響企業(yè)資金利用率和資金的正常周轉。森馬服飾應提高應收賬款的周轉速度，加快回收應收賬款收回。

2.存貨周轉率

存貨周轉率是指銷售成本與平均存貨的比率，該指標反映存貨所占用資金比率。2012年為4.29、2013年為4.70、2014年為5.33，這三年的存貨周轉率逐年增長。

①從成本來說，從2012年開始原材料、勞動力及終端渠道成本不斷上漲，導致成本增加，建立了新的子公司，加大了銷售成本;2013年外購原材料價格上漲、工人費用增加;2014年，批發(fā)零售成本額和費用相應增加。

②從存貨的余額方面，2013年的存貨有所下降，但2014年開始上升，服裝行業(yè)整體出現存貨過量、產品積壓的局面。

美邦服飾的存貨周轉率在2.4次上下波動，但遠遠低于森馬服飾的存貨周轉率，這說明森馬的企業(yè)存貨資產變現能力比美邦強，流動性較強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度較快，但是存貨周轉率不是很高，是公司存貨的積壓所導致的。只有提高存貨周轉率才能盡可能的降低資金占用率。

3.流動資產周轉率

流動資產周轉率是銷售收入與流動資產平均占用金額的比率，該比值反映流動資產的營運能力之強弱。森馬服飾的流動資產周轉率2012年為0.98，2013年為1.05，2014 年為1.11。2012年-2014年變動不大都比較接近1，保持一個緩慢的增長趨勢。從2012—2013年企業(yè)的營業(yè)收入都是呈上升趨勢的，2012 年除了一年內到期的非流動資產減少，其余的流動資產都減少導致總額下降，因此流動資產周轉率較低;而2013年的流動資產總體看來是在增加，導致流動資產周轉率最大;2014年流動資產增長率小于銷售收入增長率因此森馬服飾的流動資產周轉率下降。

森馬服飾明顯低于美邦服飾的流動資產周轉率，結合前面的償債指標我們發(fā)現森馬服飾過多的資金閑置，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。森馬可以加強存貨的管理，減少資金占用，降低在生產和銷售等環(huán)節(jié)上占用的時間等措施，來減少存貨對流動資金的占用，增強企業(yè)的銷售能力和資金流動性。

4.總資產周轉率

總資本周轉率是營業(yè)收入與平均資產總額的比值，該指標反映銷售能力的強弱。森馬服飾總資本周轉率2012年和2013年均為0.77，2014年上升到了 0.81。2012年-2014年總資產增加相對平衡，但營業(yè)收入在2014年增長較大，導致2014年森馬服飾的總資產周轉率增加。

森馬服飾的總資產周轉率在逐漸上升，而美邦的卻在逐年下降，但仍高于森馬的總資產周轉率，很有可能未來幾年內森馬的總資產周轉率會超過美邦的。這說明美邦的總資產利用率比森馬的要大，但是森馬應注意在提高自己的總資產周轉率的同時應該在不斷提高自身的銷售收入，這樣才能使森馬服飾的償債能力與盈利能力得到提高。

(三)盈利能力指標分析

銷售毛利

銷售毛利率是銷售毛利占銷售收入的百分比，該指標說明企業(yè)的毛利率之高低。森馬的銷售毛利率2012年為33.76%，2013年為35.35%，2014 年為36.06%，穩(wěn)定低于于行業(yè)平均水平10%左右。

銷售凈利率

銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的對比關系，它反映了企業(yè)的盈利能力的強弱。

資產凈利率

資產凈利潤率主要用來衡量企業(yè)利用資產獲取利潤的能力，反映了企業(yè)總資產的利用效率，表示企業(yè)每單位資產能獲得凈利潤的數量，這一比率越高，說明企業(yè)全部資產的盈利能力越強。

成本費用凈利率

成本費用凈利率是企業(yè)凈利潤與成本費用總額的比率。它反映企業(yè)生產經驗過程中發(fā)生的耗費與獲得的報酬之間的關系。從圖3-12中可以看出，森馬服飾的成本費用凈利率遠高于美邦，在美邦的成本費用凈利率持續(xù)下降的情況下，森馬的成本費用凈利率還在穩(wěn)步上升，這說明森馬為獲取收益而付出的代價更小，獲利能力更強。并且可以看出森馬服飾對成本費用的控制能力較高。

股東權益報酬率

股東權益報酬率(即凈資產收益率)是凈利潤與股東權益平均總額的比例關系，該指標反應了股東獲取投資報酬的高低。森馬服飾2012年凈資產收益率為9.75%、2013年為11.32%，2014年為 13.12%，雖然呈一個上升趨勢，但是上升幅度太小，并且指標并不高。從企業(yè)運用自有資金獲利的角度來看2012年-2014年森馬服飾對自有資金獲利的能力不是很強。

(四)發(fā)展能力指標

公司發(fā)展能力是指公司未來的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展速度。通過比較森馬服飾2012年-2014年三個會計期間的報表數據的增減變化情況，從而判斷公司未來的發(fā)展能力。

1.銷售增長率

銷售增長率是指本年營業(yè)收入的增長額與上年營業(yè)收入總額的比值，該比值表明企業(yè)銷售收入增長速度快慢。從表中可以看出森馬服飾的銷售增長率2012年為-8.98%。

2.資產增長率

資產增長率是本年的總資產增長額與上年資產總額的比值，該比值反映企業(yè)的擴張速度的快慢。森馬服飾總資產增長率2012年為1.89%，2013年為 4.78%，2014年為6.78%，三年的平均值為4.48%。三年一直保持增長，2012年增長幅度不大，2014年的增長幅度接近2012年的 3.6倍。說明了2014年森馬服飾經營規(guī)模擴張速度快，企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力強。

3.股權資本增長率

股權資本增長率是本年股東權益增加額與年初股東權益總額的比值，該比值體現了企業(yè)資本的積累能力，該指標越大，說明企業(yè)資本積累能力越強，企業(yè)的發(fā)展能力也就越好。森馬服飾股權資本增長率2012年為1.17%，2013年為3%，2014年為5.22%，三年平均值為3.13%，呈逐年上升趨勢。

4.凈利潤增長率

凈利潤增長率是本年凈利潤增加額與上年凈利潤總額的比值，該指標越大，說明企業(yè)收益增加越多。森馬服飾凈利潤增長率2012年為-37.81%，2013年為18.54%，2014年為20.65%，三年平均值為0.46%。在2013年森馬服飾的凈利潤增長率由2012年的-37.81%增長到2013年的18.54%，從負增長轉為正增長，營業(yè)收入情況有一定程度的好轉，主要是因為森馬服飾的童裝品牌巴拉巴拉銷售收入增多，而且旗下休閑品牌森馬扭轉下降趨勢，使營業(yè)收入有大幅度的提高，也使凈利潤也有了大幅度提高。

四、綜合分析

(一)杜邦分析

凈資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數

根據每年度杜邦分析，最具有說服力的指標就為凈資產收益率，該公司用了三年時間由9.79%上漲到13.19%，這也很好的說明了投資者的凈資產獲利能力在不斷的增強，但是整體來看各年的指標數值都比較低，最大值也只有13.19%。這樣的數據情況表現出森馬服飾的整體規(guī)模和能力還是較弱。權益乘數三年內也是不斷的增加，但是變化的幅度非常的小，也只能說明森馬服飾比較穩(wěn)健，但是森馬服飾反映出來的數值表現出其財務杠桿利用不足。相比總資產周轉率和權益乘數指標，銷售凈利潤率的變化幅度相對較大，但是具體指標值也只能說明森馬服飾整體的銷售規(guī)模處于一個中等水平。

(二)籌資投資分析

1、投資分析

2012 —2014這三年，浙江森馬的投資范圍很廣闊，不僅在服裝行業(yè)內進行投資。在2012年投資建設浙江森馬電子商務有限公司、深圳森馬服飾有限公司、森馬(天津)物流投資有限公司、上海森馬投資有限公司、浙江華人實業(yè)發(fā)展有限公司，2013年投資上海盛夏服飾有限公司，2014年投資上海薈睿創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、盛坤聚騰(上海)股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，投資建立上海森睿服飾有限公司。這導致企業(yè)投資活動產生的現金流量都為負值。

① 現金流入

主要依靠2013年和2014年購買理財產品收回本金和累計收益，導致現金流入。

② 現金流出

森馬投資建立全資子公司——森馬(天津)物流投資有限公司，計劃建設森馬天津倉儲物流基地項目。2012年投資了1.2億元人民幣于該項目的第一期工程建設。2013年婁橋工業(yè)園區(qū)及天津倉儲物流基地一期工程完工，現金流出減少，但由于購買理財產品，現金流出仍在增加。2014年ERP 項目、婁橋工業(yè)園及上海工業(yè)園綠化建設、天津工業(yè)園在建項目等增加導致現金流出增加15.676億元。

2、籌資分析

森馬主要在2011年上市時通過發(fā)行人民幣普通股籌資資金，在2012年、2013年、2014年并未再次籌集資金。

從2012年到2014年的負債和權益的數據來看,這三年的流動負債在逐年增加，非流動負債也在逐年增加，但是根據圖4-2企業(yè)的流動負債率在下降，這說明企業(yè)在通過降低流動負債率，提高長期負債率來降低自己的風險。

(三)會計政策分析

會計政策是企業(yè)在進行會計核算時所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會計處理方法，但是由于會計政策及會計估計具體執(zhí)行時的主管人為性，給上市公司濫用會計政策、利潤操控留下了極大的運作空間

森馬服飾的會計政策的選擇基本符合了《企業(yè)會計準則》和《企業(yè)會計制度》的相關要求，能反映企業(yè)財務狀況、經營成果和現金流量的基本情況。會計政策的選擇貫穿了企業(yè)從會計確認到計量、記錄報告諸多環(huán)節(jié)的整個會計過程。

由于中華人民共和國財政部2014年1月26日起陸續(xù)發(fā)布八項新準則，要求自2014年7月1日起在所有執(zhí)行企業(yè)會計準則的企業(yè)范圍內施行。 森馬服飾經第三屆董事會第八次會議審核通過，自2014年7月1日執(zhí)行變更后的企業(yè)會計政策，并追溯調整。經分析森馬服飾的財務報表發(fā)現該公司的會計政策沒有刻意選擇，沒有發(fā)現有財務狀況和經營成果粉飾現象。三年年報披露信息的完整性、充分性較好，并不存在問題。

五、財務問題分析

通過以上各項財務指標分析，我們可以大概看出森馬服飾的償債能力不論長期短期從指標上看都是極好的。但是深入分析，則發(fā)現其與經營方式存在較大的聯系。在盈利能力方面2012年至2014年也呈現一個逐年上升的趨勢，雖然幅度不大但是方向是向好的。但是分析營運指標時我們可以明顯感到，森馬服飾的營運能力比較弱，這可能是整個行業(yè)的普遍現狀，但也可能是由于其存在管理不善，經營方式不合理的情況。通過指標間的勾稽關系我們可以推導出在較差的營運能力支撐下的盈利能力不能有一個可持續(xù)的增長，同時還有可能影響應收賬款的周轉率進而影響償債能力。通過前三個指標的分析，森馬服飾給我們的大概印象是有發(fā)展但能力平平。

六、建議及結論

綜合以上對森馬服飾的分析，可以看出森馬服飾近幾年的發(fā)展狀況處于一個中等水平，給股東帶來的利益還是比較可觀，企業(yè)的規(guī)模也有一定的擴大，自有資金充足。但同時我們更也應該看到森馬服飾和美邦服飾財務數據對比中存在的問題，以及服裝行業(yè)整個情況對其發(fā)展的影響，針對森馬服飾以上出現的問題與不足我們提出如下建議：

(一)對償債能力的建議

從森馬服飾的償債能力相關指標來看總體數值都比較高。這樣的情況啟示我們森馬服飾應適當減少貨幣資金總額，加快流動資金運轉速度，調整資本結構的同時也應降低短期償債能力各指標比值。同時應該適當增加負債總額，特別是對長期負債的比率加強，應增強對財務杠桿原理的利用。提高凈資產收益率，有利于增強企業(yè)的盈利能力。但仍需要注意控制負債總額，使之與資產按一定比例增長，才能避免財務風險的出現。

(二)對營運能力的建議

通過上述財務指標分析，我們發(fā)現森馬服飾運營能力比較弱，針對出現的問題我們提出以下建議：

①森馬服飾應該加強對貨幣資金的回籠處理，對所有客戶的進行信用評估，加強應收賬款的日常管理。應該充分利用應收賬款進行融資，通過低借或者讓售等方式回籠資金來拓寬融資渠道，用于企業(yè)生產經營的再循環(huán)。

②針對森馬服飾較高的存貨規(guī)模，該企業(yè)應選擇合理的訂貨模型改善森馬服飾的存貨狀態(tài)，因為現在服裝行業(yè)整個都存在庫存壓力非常大的現狀，所以保持合理的庫存量顯得尤為重要，同時還可以減少盲目生產所造成的資源浪費，做到不積壓存貨，提高存貨銷售量，促進現金流動。

(三)對發(fā)展能力的建議

森馬服飾的總資產增長率2012年至 2014年在1.89%-6.78%之間，該指標比值較低。整體發(fā)展能力指標可以看出森馬服飾有一定的發(fā)展前景，但是整個數值是偏低的，結合整個行業(yè)情況來說，森馬服飾應在今后的發(fā)展中根據公司的發(fā)展與凈利潤的增長情況，相應增加公司的總資產，保證公司在資產擴張的同時能夠有足夠的運營資金為支持。 2012年至2014年的股東都沒有增加投資，森馬服飾的股本在這三年中都保持在67,000萬元，所有者權益的增加僅靠積累的凈利潤提取。這與企業(yè) 2012年遇到行業(yè)競爭激烈，生產成本上升有關。

最后，作為一個投資者，我們可以看到森馬服飾2012年至2014年整個的財務情況比較平穩(wěn)，盈利能力和發(fā)展能力呈現一個向好的趨勢，但是幅度非常小。同時我國服裝行業(yè)目前整體呈現一個低迷的發(fā)展，經濟大環(huán)境的發(fā)展放緩也使服裝行業(yè)的市場需求有減弱的趨勢。綜合行業(yè)狀況以及森馬服飾整體的財務情況，我們選擇暫時不投資。

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